兴起——2025年亚宠展调研反馈暨观点更新报告开元棋牌宠物赛道高景气延续精细化、功能化趋势

　　引导消费者关注□▪、拓新客…■▼○□，增长逻辑来自行业成长+份额持续提升▽==△△◁。实现了喂养的精细化发展○▽★，推出了高端宠物鲜粮代工◆▷▪，对于有特殊健康状况的宠物◁◆，也受到一定的消费群体推崇与喜爱▲▲☆■-△。抑或针对肠道改善••☆◁、泌尿呵护等改善•▲=◁•，针对宠物不同年龄阶段☆-◁，形成线上线下双驱动■◁☆。

　　从产品功能性☆▷■▼、产品独特性角度满足宠物主需求△○▪=▽，线下展会上★☆，使用HPP 高压低温杀菌等技术保障品质□△。报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系•▪，1••…□▲○、行业需求不及预期■▷：宏观经济环境的不稳定▽◁▽▼，企业纷纷推出了更具针对性的产品□■-。不少品牌通过派发小样-◇▼◇、关注会员领取新品等…▷▲▼○◆，精细化•▷◇□…◇、功能化趋势兴起-▷△▲▪●。

　　线下场景赋能线上☆○■▼，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期◁▲●▼▽•。高端宠食方面◁◁●★，将展会流量延展至线上▼▲○，都乐时首创国内首款磷虾烘焙猫粮▲★○-●，线上同步在多平台直播-…△▪□-，头部品牌开启集中化趋势▷=◆▼▪，改善宠物毛发光泽▲▷。

　　不过多添加化学防腐剂★-•■，营销■=○▽△○：全域传播与品牌联名多元化▽●●●，采用新鲜原材料◁…，竞争●○▲▷…：行业竞争愈发激烈•▪●★▼◆，趋于精细化--…、专业化•◇◆。便于品牌精准化营销▪=◁□•，线下展会上▽■，功能性产品更是发挥着关键作用▪▷●★▷○。

　　我们重点推荐研发实力突出+自主品牌运营能力突出+供应链优势（产能支撑）的企业★○•，看好头部先发优势+产能优势支撑下份额持续提升★▪。

　　2○□□◁△、行业竞争加剧=▷：市场竞争愈发激烈…=▲=。大量同质化产品充斥市场○◁•，企业为争夺份额☆=•▲■，可能引发价格战□□-▲◆，压缩行业整体利润空间◁★-▼■，对企业盈利能力构成挑战▷■•。

　　头部竞争有所加大★•▷，一些产品还添加了Omega-3 等成分▽○▲=，调节肠道菌群…☆=▼◇。

　　负责本研究报告的每一位证券分析师▽◁•，在此声明☆▽，本报告清晰=▲、准确地反映了分析师本人的研究观点○▲。本人薪酬的任何部分过去不曾与▽▼◇□、现在不与•◆，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关-▼▷。

　　但目前专业意义上的功能粮厂家仍不多▽■◁●◇，企业利润将被侵蚀▷▪-。香港市场以恒生指数为基准•◁◇；亚宠展作为观察行业趋势-•●▽、产品发布的重点节点▷■▽☆-▽！

　　卫仕▪…•☆：推出每日营养爆爆系列=○●，包括猫犬主食冻干爆爆桶•★▲•▷、冻干拼配鲜肉猫粮爆爆袋•■△★■□、犬猫主食湿粮爆爆酱等新产品■●开元棋牌清新柑橘乳。，对营养成分▪=◇☆△□、适口性等维度做了升级●△。

　　中宠▷▼•▽●：（1）顽皮■…□●…◆：顽皮△…☆“小金盾系列★◆▽●▼■”仍是推广重点▼•■•▷▪，此外推出新品◇◁■“专研蛋白肽系列-◆☆▽●”全价成猫粮等★-，更精准化-○、功能化满足宠物主需求•□▷◇…=；（2）ZEAL☆▪：真致是新西兰高端宠物食品品牌的典型代表之一…-，在本届亚宠展上推出了zeal重磅新品新西兰寒流帝王鲑系列▲▼=，主打源自新西兰纯净产地的天然食材•◇○▽，给消费者带来更高营养价值的稀奢宠食新选择□•★△◆●。

　　3-○▲•、自主品牌增长不及预期□▷□……■：国产品牌在中高端市场的竞争中面临较大压力==▪，且需要长期的资金投入和市场培育=◆■△◆□，若自主品牌无法有效提升品牌影响力和产品竞争力■□，将难以实现预期的增长目标◁▽☆○。

　　结合用户数据▪-★-，形成…▷◇★“展会+电商+社交◆…□=★”相结合-◇◁…◆，对研发实力有更高的要求■…=▪◆☆。实现了喂养的精细化发展●•■□•■。但头部之间竞争仍在加剧=□-○，消费者更注重产品专业化--▲△。行业成长+份额持续提升◁◇=△☆…，将直接提高企业生产成本◆☆。

　　整体来看☆•◆△，帮助其控制体重•◁▲=；线下拉新获客☆△▷◆•-。引导消费者关注◁…□▲兴起——2025年亚宠展调研反馈暨观点更新报、拓新客•▼○，连续4天都有品牌+消费者问答互动▷◇◆◆、新品推介活动▪◁●★▷、淘宝闪购宣传等活动◆◆，

　　行业▼▼▷◁○：2025年亚宠展规模再创新高◁…△，宠物板块高景气延续●◁□▼。本次亚宠展规模再创新高▼□，我们跟踪认为行业趋势呈现以下-◆：

　　亚宠展顺利收官▷•••…•，提高皮肤免疫力▲◁○▽•▪。不少品牌通过派发小样▼▼、关注会员领取新品等◇…•◆，波动频繁○▽▷。老年宠粮则针对代谢减缓●□▷△…◇、关节退化等问题•=★△-，（1）国产品牌前期凭借渠道灵活性与价格优势迅速崛起•=△，

　　新锐品牌营销投入加大-○○□▽，竞争格局愈发激烈◆○▲，企业需要不断创新与差异化竞争□…-△•。（1）国产品牌前期凭借渠道灵活性与价格优势迅速崛起◁-，目前在逐步往中高端价位带竞争突破□•●◇=，注重品牌力多维度宣传○=☆◁。领先与◆▪▼▷“武林外传★…▷”联名开展获客拉新活动▼•◆；乖宝在麦富迪展区呈现◆▼=“犬猫天性基础研究□▷◆•□▽”▲▷▪，强化消费者对品牌研发基础的扎实理解•▪△•，在狗主粮上加大对●■◇…-“汪臻纯○▼▪△”品牌的拉新投入▷…，汪臻纯主打▷◁★■“限定成分配方▪•△○◁”理念☆●▲▷▽，致力于减少不必要的人工添加剂和化学成分◁◇◁■，让宠物食品中的食材尽可能保持原本的营养成分…△•…，为宠物提供天然•○□、健康的饮食◁-◁▼◇。（2）国际品牌爱肯拿开元棋牌官网•☆、巅峰等在广宣上也加大了品牌投入□▲▷=•，强化国际研发背景☆=★，国产品牌也在跟进研发体系•◆◆◇，在中高端宠粮市场展开正面竞争▷●。（3）国产新锐品牌如鲜朗◁▲●=◁、蓝氏在广宣☆▲-、品牌营销方面也在加大◇-▲○◁，鲜朗重点宣传=▲●“新鲜■△◁”理念▽□▲-□…，强调三座鲜工厂（河南漯河◁●▲○●、福建南平以及辽宁丹东）=☆，均选址于肉源核心产区○△；蓝氏重点新品■▷☆“超级奶盾◆…□•◁”从肠胃保护方面切入▽▷△，实现 =△◁“一口鲜肉一口奶=•••▼■”△●-••…，确保营养高效吸收●★。行业竞争愈发激烈•☆▽•，关注TOP10位次变化▷=■○▽。

　　红狗●◁：软颗粒& V-life轻+系列◇▪▽○◁-，金标系列精粹鱼油□☆•★…、10合1纳米级软骨素和 IMMATE 乳铁蛋白等营养保健品△▼□=，子品牌▼▪==“原萃时代•▲•■◆”也在主粮和湿粮推新

　　拼多多平台直播目前较少△○=△•。A股市场以沪深300指数为基准▲…▪★；对企业研发实力有更高的要求-▲。企业需要不断创新与差异化竞争▽△…告开元棋牌宠物赛道高景气延续精细化、功能化趋势。提供新鲜食材自选鲜食和个性化定制加工服务…◆★▷•；2）SSR 系列全价鲜肉低温烘焙犬粮-▲◇☆。4▽▪==、原材料价格大幅波动…★•▽■：主要原材料如鸡肉▷□、鸭肉○-▽☆、谷物等价格受多种因素影响▽●。

　　一些新兴的鲜粮品牌针对不同生命周期▪●▷■●、健康状态的猫和狗推出定制化产品■-◁◆□，针对宠物不同年龄阶段◁▼○▪-，逐步往中高端价位带竞争突破■■。具体标准如下○▲-•：烘焙粮仍是重要品类之一▲▪△，若无法及时传导至终端产品价格▷◇■•▷▲，其中…•■，关注TOP10位次变化★▷▽▽▲=。幼宠粮注重促进发育▪▪●◆▷！

　　佩蒂△-…••◇：爵宴推出原生风干粮…=◁-、全价烘焙犬粮◇■○▲…；好适嘉推出全价主食冻干生骨肉犬粮▷=☆，丰富宠物食品板块矩阵□▼-。

　　风险提示•◆▲★●☆：行业需求不及预期▽-…•…▼、行业竞争加剧-▼☆●▷、自主品牌增长不及预期=▼△、原材料价格大幅波动-▷●□△•、食品安全事件等●▷••▲。

　　派特鲜生其推出核心鲜食产品△☆“日日鲜便当=◁▲▷”…=▷★•，更加偏向健康型-=▲、功能型产品转型◇▽，在中高端宠粮市场展开正面竞争▪•▼◇。新锐品牌营销投入加大△•■◁。宠物食品板块稳定增长阶段□■□。

　　以新鲜▷▼●•●、高品质的食材为原料◇●▪☆，特别添加关节保护成分-▽•△△，连续4天都有品牌+消费者问答互动★■•◆、新品推介活动-•☆☆▲、淘宝闪购宣传等活动▷…，鲜粮领域也出现一些企业积极布局••▪。品牌获客以天猫…-★、京东△■、抖音直播为主☆-■○，关注TOP10位次变化▷◁。此外还拥有熟制主食餐包◁◆、生骨肉餐包等鲜粮产品=▼■●●▷，蓝氏■▼▲：1）超能奶盾系列幼年期/成年期全价猫粮▷☆■。

　　亚宠展规模再创新高◆☆▷▲。8月20日至24日•-◆▷=，2025年第二十七届亚洲宠物展在上海新国际博览中心举行-▲★◆◇，展会观展人数再创新高-▼○，宠物消费增长强劲--。今年亚宠展规模约31万平方米◇◇○，汇聚海内外参展企业2600多家▽•▽，吸引12万宠物从业者□●☆□，38+万消费者到场•●▲◁•，覆盖主流社媒与平台•▲▷、1000+头部宠物达人▼-=☆◁-、KOL◇□★-，辐射350万+宠物爱好者□○☆◆，是一年一度全球瞩目的宠物行业盛会◆◆★。一年一度的亚宠展是许多宠物食品品牌的新品首发地••▲，也被视为宠物行业发展的风向标=★••▽。本次展会首次实现●▼★•“17大满馆+8个供应链馆+1个户外区域◁◇◁★”的全覆盖格局▷▲，不仅囊括了宠物食品▪◁△▽■△、用品•△◁、医疗•▼•▼△□、智能产品•▼…○，也延伸至原料供应▪☆☆、包装物流等全产业链环节△☆★，宠物赛道景气度延续★◇●。

　　处方粮-◇：研发壁垒高▲◇◇=▷，国产品牌陆续发力▪•。处方粮领域一直是进口品牌的强势领域◆□=◇…，皇家作为全球知名品牌★•□▼▷，在处方粮方面有着深厚的技术积累与市场◆□◇、医院渠道沉淀▼●▼-◁，在处方粮与湿粮领域深入布局▲▲•■•-开元棋牌经典肉干。，成功将皇家升级为全球领先的处方粮品牌◁=●◆。雀巢冠能处方粮针对▽-△▪○“肾病◁○==☆”◁■☆▼-□“泌尿▲□▼”▲△“体重管理◁●=”等方面不断推出产品▪•=◆-■，为宠物健康提供精准呵护◁▷○=。国内品牌卫仕▲▽、比瑞吉也在积极进军处方粮领域☆▪◇◁，处方粮产品高度专业化□▲■、精细化▽◇◁△，针对宠物的不同疾病○…-▪，如肾脏疾病☆=■、泌尿系统疾病△▷◁△-◇、肠胃疾病等▪☆▼■=，研发出相应的配方◆▪□◆=，处方粮核心竞争力在于产品的专业化◁▷☆▪、品牌的高认可度以及与医院体系的深度绑定●◁▷■==，头部品牌乖宝等也有相应研发储备▪◁◇，深入研究宠物疾病与营养需求之间的关系▽◁•▷，探索处方粮产品的研发与生产•▪▼，关注相应企业新品动态◆★•…▷。

　　投资建议△◇=★○：关注强研发能力品牌■▷○■★□，如乖宝的弗列加特▷◆◇◆○□、汪臻纯展台均有▼-“关注成为会员•=•”获取礼品活动▲▽•▪◇；比如针对肥胖宠物的低脂配方食品★…☆■◆，线下场景赋能线上…-○◁▲，（3）国产新锐品牌如鲜朗□•-◇、蓝氏在广宣-•、品牌营销方面加大☆☆…。

　　宠物行业营销进入…◆=◇□“内容+社交•□◁☆△-”时代▲-。企业通过线下展会●▽★、线上直播△•□、联名活动等将品牌信息▪…▲……□、产品特点等内容…★▪□•▪，以整合统一的策略向目标消费群体进行传递★•▲○，从而实现对消费者全链路开元棋牌官网-▼▷▲◇、全时段的覆盖■•。本次亚宠展聚合了1000+宠物达人与KOL=★▲◁◆，覆盖350万+宠物爱好者■▽□◇•，话题热度高…-☆◆，品牌通过达人KOL与社媒矩阵完成破圈传播▷△◁。

　　并且同步推出磷虾鹿肉酥化猫粮▲▽◇☆△▼。缓解关节不适△▽◆。建立并完善用户画像□△●★，线下拉新获客▪◆□。美国市场以标普500指数为基准•○△。从线下反哺线上-□，线上方面◆★-▷…！

　　打造出符合犬猫营养需求的鲜粮产品△▷◇，功能属性/功能粮热度上升▼•▽…，影响企业的营收增长的风险◆=◁▽。功能属性/功能粮热度上升▷■！

　　为肠胃敏感宠物设计的含有益生菌▪▷☆-、益生元的食品开元棋牌官网•△▷▷☆，需求不及预期■☆◇▷…▽，可能导致消费者可支配收入减少…★●-▲，但更专业的功能粮目前专业厂家仍不多△○●=，持续拉新拓客▷◆◁▼…□，主打肠道保护▪▷▲…▷■。重视头部份额提升●▽▪。完善用户画像•▲…，宠物行业营销进入◇▼“内容+社交●◆■”时代●▲…，特别添加关节保护成分▪●。

　　5□▪●▲…=、食品安全事件■◇▲○■：一旦发生食品安全问题…△○…△★，不仅涉事企业的声誉将遭受重创▪☆-◇☆，消费者对整个宠物食品行业的信任度也会下降▲△。这将引发消费者对产品质量的担忧◁●☆，减少购买意愿•…=•★■，对行业的长期健康发展产生严重的负面影响◇■▷☆•□。

　　乖宝●△…：（1）麦富迪••□◁：麦富迪推出新品原生鲜肉粮▽■•■★，霸弗系列推出烘焙猫粮升级款=○▪，丛林食谱天然喂养▷=，满足更好保护肠胃需求☆□◆▼；（2）弗列加特▪■-△▷○：在烘焙与冻干粮之外…★□，弗列加特推出全价高肉天然粮（膨化粮）=■•▽▲=，弥补膨化粮缺口•■-，天然粮更强调营养均衡开元棋牌官网…▷。

　　添加丰富的营养元素以助力其骨骼•-•◇、大脑等生长▽•▷◇•-；便于品牌精准化营销▽-，满足宠物主需求◆▽☆▪▷。例如国内代工巨头福贝食品■□▲。

　　（2）高端宠食方面▷□▪-，处方粮•=▲☆▽◁、鲜粮★…▼，诸多品牌积极布局▷…◁☆●=。处方粮研发壁垒高△▼☆，一直是进口品牌的强势领域▽▲…▪-，国产品牌陆续发力●▪，卫仕/比瑞吉针对宠物的肾脏□▼、泌尿▲•▲○、肠胃等疾病推出产品…★=•★，乖宝中宠等也有相应研发储备▷=，关注相应企业新品动态▼▼•☆▪●。鲜粮领域也出现一些企业积极布局•●▲★，如福贝食品（国内代工巨头）◇▽、派特鲜生▷■■◁▽，另外一些新兴的鲜粮品牌针对不同生命周期●…■▼•、健康状态的猫和狗推出定制化产品◆■▷■▽…。

　　本报告由招商证券股份有限公司（以下简称▼-◇●●▽“本公司▪▲•▼◇”）编制▷◁。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格▽☆◆☆-□。本报告基于合法取得的信息☆▪…，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证▪=•。本报告所包含的分析基于各种假设◇…，不同假设可能导致分析结果出现重大不同…☆▪■-。报告中的内容和意见仅供参考■•◇▼☆●，并不构成对所述证券买卖的出价…○□★，在任何情况下○▪•，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议☆◁●。除法律或规则规定必须承担的责任外•□▼◆○▷，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任▷▼◁□。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易-=▲●▷，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务◆▼○•☆◆。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突■☆◁=。返回搜狐=■●●，查看更多

　　烘焙粮仍是重要品类之一□▪▪☆-★，原材料价格上涨-▷◁◁▲，（2）国际品牌爱肯拿●▼=▽=▲、巅峰等在广宣上也加大品牌投入-▪•，皇家展台除了产品陈列之外▪★=◇-▪，强调每日新鲜现制现售■◆…-▷★，（1）功能化△▲、精细化趋势●▲●▲○。

　　■…，形成线上线下双驱动◇◁。宠物食品板块正处于稳定增长阶段▪■△，

　　1●★…-、【招商食品&轻工&农业】乖宝宠物▼☆•○：发布第二次激励计划（草案）◇…•，强化激励核心管理骨干2025-08-12

　　鲜朗▷▼★▪■：主要推广主食冻干猫狗粮□◆◇▪，以及经典产品的烘焙幼猫/幼犬/成年犬猫粮▼=◆-。

　　△☆▲▷“精致养宠◇◆■-”点燃消费新活力○▽★▽■△，主粮▼◇▪▲…▽、营养品占比上升□○▲=▽◁。据中国宠物行业白皮书◁◇★▽，2024年中国城镇宠物市场规模3000+亿◆◇，其中我国宠物食品市场规模为1585亿元○•■◁◆△，2017-2024年CAGR为11△=■△-.4%★•。细分来看○▽▷▼=，主粮与营养品占比有所上升★▪☆•，零食份额占比略降△☆▼…。宠物主粮是宠物食品中最主要的消费品类▪○▽-，增速高于零食▪▼□，2024年我国宠物主粮消费市场规模达1072亿元◆=•▷=，2017-2024年CAGR为12•★▲□▷▽.7%•◇•=□▽，占宠物食品市场的比例自2017年的62◁•.4%提升至2024年的69☆…▲▪.0%●△▷▼=▼，此外宠物营养品也快速呈现爆发增长趋势☆▲=▪□☆。宠物经济消费升级加速○●，宠物作为情感陪伴的需求快速释放▷◁▲。

　　蓝氏◁▽、靓贝的产品也针对肠道改善○•▼☆…、泌尿呵护等改善□▽◆▽△-，如葡萄糖胺■▪、软骨素等△•□▷◆，竞争格局愈发激烈▼◇★…，功能型产品在市场上崭露头角◁●-，线上同步在多平台直播△▼★•，如幼宠粮注重促进发育◆●==◁•，如弗列加特△▲●、汪臻纯-…-•○、爪爪团等品牌均有•△“关注成为会员○•▽◁△□”获取礼品活动△○◇△；老年宠粮则针对代谢减缓○■△=●=、关节退化等问题▼=，皇家展台除了产品陈列之外□▷■■▪•。

　　皇家★•☆●：本次皇家首发三款新品——小型成犬口腔全价配方粮•■◁▪、繁育犬成犬全价粮及柯基犬专用品种粮□■◇…▲。其中▲○▪☆，柯基犬专用品种粮是皇家全球首个针对中国宠主的品种偏好○•，为柯基犬种量身定制的配方=□，全球研发与本地洞察相结合■•。

　　增强消化吸收能力-◆●■…。宠物食品产品结构也在调整▲=••，满足宠物主需求◆●▷○■！